FVA6=1000*(FV/A,10%,6)
12.若年必要报酬率为11%，每年$800的永续年金的现值是多少？
    PV=800/11%
13.若年名义利率为12%，5年期，$150000的抵押借款，月偿付额为多少？
    R=150000/(PV/A,1%,60)
14.若年名义利率为11%，连续复利，3年后收到的$3400的现值是多少？
    PV=3400*(PV/FV,11%,3)
15.你预计3年后将收到$2000，若其现值为$1423.56，则年实际利率是多少？
    1423.56=2000*（PV/FV,I,5）或2000=1423.56*(FV/PV,i,3)
     可能利用插值法求i

16.假定你若能连续48个月，每月偿付$439.43，则银行同意给你$18000的贷款。
要求：（1）银行收取的月利率是多少？
     18000=439.43*(PV/A,i,48)

（2）银行收取的年名义利率是多少？
名义利率就是上面计算出来的利率乘以12个月

（3）银行收取的年实际利率是多少？
用名义利率与实际利率的换算公式求

17.某公司拟购置一处房产，房产商提出三种付款方案：
（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；
（2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；
（3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。
假设该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案支付房款？
(1)PV=20*[(PV/A,10%,9)+1]=
(2)PV=25*(PV/A,10%,10)*(PV/FV,10%,4)=
(3) PV=24*(PV/A,10%,10)*(PV/FV,10%,3)=

18.假设你借入年利率为14%的4年期贷款1万美元。该贷款在4年内等额偿还，偿付时间是每年年末。
（1）要在4年内分期还清这笔贷款，每年应偿付多少（结果可以近似到整数位）？
    R=10000/(PV/A,14%,4)
（2）在每笔等额偿付中，利息额是多少？本金额是多少？
根据课件中的例题，列表显示


19.Joe Hernandez继承了25万美元，他打算用这笔钱购买一份年金，该年金将在接下来的12年内为他提供稳定的收入。他了解到地方储蓄和贷款协会目前对整存零取存款支付的年利率为6%。如果他把资金存入该协会，并在接下来的12年，每年年末支取金额相等的款项，则他每年能支取多少（近似到整数），会使在第12年年末支取最后一笔款项时其账户余额恰好为零？
    25=A*(PV/A,6%,12)
20.你在第10年年末需要5万美元。为此，你决定在以后的10年每年年末在银行存一笔资金。如果银行长期存款的年利率是8%，则你每年应存多少钱才能在第10年年末得到5万美元（近似到整数）？
    50000=A*(FV/A,8%,10)
21.假设在上题中，除把存款时间改为每年年初外，其他条件不变，则你每年必须存入多少钱才能在第10年年末得到5万美元（近似到整数）？
50000=A*[(FV/A,8%,11)-1]
22.某汽车公司对一种新的跑车QT—123提供专项筹资和价格折扣两种付款方式。这种车的标价为$31000，但你可付$25500的现金，将其开回家。你也可从汽车公司借$31000，在以后3年中，按1%的年名义利率分月偿还。假定目前你借款的最佳方案是从银行按12%的年名义利率借入3年期分月偿还贷款。你已决定购买跑车QT—123。你是用专项筹资付款呢？还是从银行借款付现款？
    本题不作要求，主要原因无法查阅系数表。决策时：实际比较的是两种付款方式的总成本。
23.Selyn Cohen现年63岁，最近刚刚退休。他打算给自己筹措退休金，正在考虑与Philo人寿保险公司签订了一份年金协议。根据该协议，在他有生之年，保险公司每年将支付给他固定的金额。要得到这笔资金，他必须先付给保险公司一笔钱。根据精算表，预计他还能再活15年，保险公司将把这一期间作为计算的基础，而不管他实际能活多久。
（1）如果Philo保险公司在计算时使用5%的年利率，则为得到每年1万美元的年金，Cohen必须先支付多少钱（假设预计的年金支付发生在此后15年的每年年末）？
    PV=10000*(PV/A,5%,15)

（2）如果年利率为10%，则该年金协议的购入价是多少？
PV=10000*(PV/A,10%,15)
（3）假设Cohen打算将3万美元投入该年金项目。如果保险公司在计算时使用5%的年利率，他每年能取到多少钱？如果保险公司使用10%的年利率，情况又将如何？
30000=A*(PV/A,5%,15)
30000=A*(PV/A,10%,15)
24.Earl E. Bird决定开始为退休后的生活存款。他计划从21岁生日开始每个生日储蓄2000美元，其年利率为7%。他将连续存10年，然后停止存款，但是他的存款将在此后的35年继续以7%的年利率计息，直到他65岁退休为止。Ivana Waite也打算在每个生日存入2000美元，年利率也是7%，并计划持续存35年。不过，她将在31岁生日时开始实施该计划。在65岁退休时，Earl和Ivana的储蓄存款的价值分别是多少？退休后谁的财务状况更好？好多少？
Earl:
FV=2000*(FV/A,7%,10)*(FV/PV,7%,35)=
Ivana:
FV=2000*(FV/A,7%,35)=
25.在你出生的当天，你亲爱的姨妈Minnie许诺在你每个生日时存1000美元到你的户头。该储蓄账户的年利率为5%。在25岁时你打算取出全部存款，结果发现亲爱的（健忘的）姨妈Minnie在你5岁、7岁和11岁生日时忘了存款。在你25岁生日时该账户的价值是多少？
FV=1000*(FV/A,5%,25)-1000*[(FV/PV,5%,20)+ (FV/PV,5%,18)+ (FV/PV,5%,14)=
26.假设今天你开立了一个存款账户并存入10万美元。该账户的年利率为5%，假设该利率在未来各期都保持不变。从今天起的第4年末你将取出R美元，之后你将继续每年支取R美元，直到第9年年末取完最后一笔（注意：今天是零时点，从今天起的第1年是第1期期末）。为使第9年年末取完最后R美元时该账户的余额恰好为零，R应为多少？
10=R*(PV/A,5%,6)*(PV/FV,5%,3)
27.某银行向某顾客提供住房抵押贷款，年利率为12％，贷款总金额为97218.33元，假如还款期限为30年，每月等额还本付息，则要求顾客在30年内每月支付多少元。
    97218.33=A*(PV/A,1%,360)
28.某人购买商品房，有三种付款方式。
A：每年年初支付购房款80 000元，连续支付8年。
B：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132 000元，连续支付5年。
C：现在支付房款100 000元，以后在每年年末支付房款90 000元，连续支付6年。
    在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式？
A:PV=80000*[(PV/A,14%,7)+1]=
B:PV=132000*(PV/A,14%,5)*(PV/FV,14%,2)=
C:PV=100000+90000*(PV/A,14%,6)=



第3章 债券与股票估价
一.简答题
1.请解释债券估价基本模型的各个项目。
2.请说明资本资产定价模型（CAPM）的各项目含义，阐述该模型的主要结论。
二.单项选择题
1.投资者在购买债券时，可以接受的最高价格是( C   )。
A.市场的平均价格    B.债券的风险收益    C.债券的内在价值    D.债券的票面价格
2.某企业于2008年4月1日以950元购得面额为1000元的新发行债券，票面利率12%，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为(  A  )。
A.高于12%           B.小于12%           C.等于12%           D.难以确定
3.由于市场利率变动而使投资者遭受损失的风险是指(   C )。
A.违约风险          B.再投资风险        C.利率风险          D.变现力风险
4.如某投资组合由收益完全负相关的两只股票构成，则(  A  )。
A.如果两只股票各占50％，该组合的非系统性风险能完全抵销
B.该组合的风险收益为零
C.该组合的投资收益大于其中任一股票的收益
D.该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差
5.企业同时进行两项或两项以上的投资时，总投资风险是指（C    ）。
A.各个投资项目的风险累加                B.各个投资项目的风险抵消
C.通过方差和相关系数来衡量              D.各个投资项目的风险加权平均数
6.债券按已发行时间分类，可分为(  D  )。
A.短期债券、中期债券和长期债券          B.政府债券、金融债券和公司债券
C.固定利率债券和浮动利率债券            D.新上市债券和已流通在外的债券
7.某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为20％，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10％，则该种股票的价值为( C   )元。
A.20              B.24            C.22            D.18
8.某公司股票的β系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为(  C  )元。
A.5                 B.10                C.15                D.20
9.当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时，β系数应(  D  )。
A.大于1              B.等于1            C.小于1              D.等于0
10.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率(  A  )投资人要求的最低报酬率。
A.高于               B.低于             C.等于             D.可能高于也可能低于
11.有一纯贴现债券，面值1000 元，期限为10 年，假设折现率为5%，则它的购买价格应为（ B  ）。
A.920.85             B.613.9            C.1000             D.999.98
12.企业把资金投资于国库券，可不必考虑的风险是(  B  )。
A.再投资风险        B.违约风险          C.购买力风险        D.利率风险
13.有一债券面值为1000 元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，2 年期。假设必要报酬率为10%，则发行9个月后该债券的价值为（  C ）元。