有关信息的公开是真实的，信息处理正确，反馈准确。

         常见误解：投掷效率，价格波动，股东漠不关心。

3. 序列相关系数：即时间序列相关系数，衡量一种证券现在收益与过去收益之间的相关关系。

                                      如果该系数接近零，说明股票市场与随机游走假说一致。

第十四章 长期融资：简介

1. 长期融资来源：普通股，优先股，长期负债。

2. 优先股与负债之间有什么区别？

         1. 优先股体现的是投资关系，而负债券体现的是借贷关系。

         2. 公司对优先股没有必须发放股利的义务，但是对债券必须支付利息。

         3. 优先股投资只能转让而不能撤回，但公司对债务到期还本付息。

         4. 股利不能抵税，但是利息可以。

         5. 破产清算时，优先股的求偿权在债务之后，普通股之前。

3. 发行优先股对某些公司有利的原因

         1. 由于公用事业机构的收费是根据规章制定的，因此受管制的公共事业机构可以将

           发行优先股产生的税收劣势转嫁给顾客。

         2. 向美国税务总署汇报亏损的公司可以发行优先股。

           因为这些公司没有任何债务利息用来抵税，所以优先股与负债比较而言不存在税收劣势。

         3. 可以避免债务融资方式下可能出现的破产威胁。

           未付的优先股股利不属于公司债务，故优先股东不能因未发放股利而威胁公司破产清算。

4. 普通股股东享有权利

         1. 公司剩余风险和收益。

         2. 投票表决权。

         3. 有限责任。

第十五章 资本结构：基本概念

1. 馅饼模型：用于研究公司资本结构的模型，讨论应该如何选择负债权益比的问题。

                   该理论认为，债权人和股东将分别得到带下不同的馅饼块，但是整个馅饼的大小，即

                   公司的实际价值，却完全不受馅饼分割方式的影响。即，公司实际价值不受利润分配

                   方法的影响。当且仅当企业价值提高时，资本结构变化对股东有利。

         馅饼模型将价值分为两类索取权

                   市场性索取权：可在市场上交易的财产索取权，包括股票，债券。

                   非市场性索取权：不能在市场上交易的的财产索取权，包括税，破产成本。

2. 财务杠杆与有关计算

         财务杠杆：衡量某一债务比率下，公司税前利润变动对每股净收益所产生的作用。

         流向股东的价值 ，有新项目时，公司价值 V1 = V + 项目NPV。

         如果负债下降到B1，V下降为V-(B -B1)tc，对于已知B，求VS，先求V，S = V - B。

3. MM定理

         假设条件：1. 公司的经营风险可以计量，经营风险相同的公司可以被看成同类公司。

                              2. 信息是公开的，所有投资者能对公司的利润和风险有理性相同预期。

                              3. 股票和债券交易时无佣金与交易成本。