1978 1,300 77.98  50,000 150,000 1979 1,300 77.98  60,000 165,000  1981 1,300 77.98  65,000 181,500 1982 1,300 77.98  70,000 199,650
西班牙子公司的年生产能力为每年350,000单位｡
单位变动成本大约为840PtS,其中20%用于从美国进行原材料,40%用于从国内购买原材料及其它用于支付劳动费用,国内的成本预期按年通货膨胀率 15%上升,年固定成本包括车间管理费用75百万PtS,折旧费(10年期,不含残值)及支付给母公司的管理费每年为30,000美元｡
  西班牙的税收包括30%的所得税和 10%的股利的预扣税,损失不可抵扣未来利润｡美国的收入所得税为50%,国外的所得税及预扣税可以抵减｡尽管该公司预期一些子公司的利润有可能用于再投资,但从评估的角度出发,认为所有的利润都将于年末汇回本国｡
  IPC项目的评估小组将基于以上的信息以及如下的汇率预测信息(由公司的开户银行提供 预测),对该项目进行评估｡
    汇率预测,1978-1982,(每单位美元外币的价格)    12月31日 PtS./$   FF/$    1978    70.0    4.20    1979    70.0    4.00    1980    85.0    3.50    1981    90.0    3.5O    1982    110.0   3.50
  请根据以上计算项目的预期销售收入｡
                         
                        2015年复旦431金融学综合试题
名词解释（每小题5分，共25分）
 1、 到期收益率
2、 系统性风险
3、 有效汇率
4、 格雷欣法则
5、 利息税盾效应  
二、选择题（每小题4分，共20分）
1、 根据CAPM模型，假定市场组合收益率为15%，无风险利率为6%，某证券的Beta系数
为1.2，期望收益率为18%，则该证券（  ） A. 被高估 B. 被低估 C. 合理估值 D. 以上都不对 
2、 货币市场的主要功能是（  ） A. 短期资金融通 B. 长期资金融通 C. 套期保值 D. 投机
3、 国际收支平衡表中将投资收益计入（  ）A. 贸易收支B.经常账户C. 资本账户 D. 官方储备
4、 下列说法不正确的是（      ）
A. 当央行进行正回购交易时，商业银行的超额准备金将减少；当央行进行逆回购交易时，商业银行的超额准备金将增加；
B. 法定准备金率对货币供给的影响与公开市场操作及贴现率不同，后两者主要针对基础货币进行调控，而法定准备金则直接作用于货币乘数；
C. 法定准备金作为货币政策工具的历史长于其作为稳定金融，防止流动性危机的政策工具；
D. 公开市场操作的有效性受国内金融市场的发达程度影响。 
5、 甲公司现有流动资产500万元（其中速动资产200万元），流动负债200万元。现决定
用现金100万元偿还应付账款，业务完成后，该公司的流动比率和速动比率将分别____和____.（  ） A. 不变，不变 B. 增加，不变 C. 不变，减少 D. 不变，增加  
三、计算题（每小题20分，共40分）
1、 对股票A和股票B的两个（超额收益率）指数模型回归结果如下表。在这段时间内的无
风险利率为6%，市场平均收益率为14%，对项目的超额收益以指数回归模型来测度。


    股票A    股票B
 指数回归模型估计    1%+1.2(rM-rf)      2%+0.8(rM-rf)
R2    0.576     0.436
残差的标准差σ（e）     10.3%     19.1%
超额准备的标准差     21.6%
    24.9%

       （1）计算每只股票的α，信息比率，夏普测度，特雷诺测度；
       （2）下列各个情况下投资者选择哪只股票最佳：
          i. 这是投资者唯一持有的风险资产；
         ii. 这只股票将与投资者的其他债券资产组合，是目前市场指数基金的一个独立组成部分；
         iii. 这是投资者目前正在构建一积极管理型股票资产组合的众多股票中的一种。 
2、 某公司正在考虑收购另一家公司，此收购为横向并购（假定目标公司和收购公司具有相同风险水平）。目标公司的负债与权益市值比为1:1，每年EBIT为500万元。收购公司的负债与权益市值比为3:7。假定收购公司收购了目标公司后，资本结构保持不变。无风险利率为5%，市场风险溢酬为8%，收购公司的权益贝塔值为1.5。公司所得税为30%，假定所有债务都是无风险的，两个公司都是零增长型公司。请根据有税MM理论作下列计算：
（1）目标公司的债务与权益的资本成本为多少？
（2）目标公司的债务价值与权益价值为多少？
    （3）收购公司所支付的最高价格不应高于多少？  
四、简答题（每小题10分，共20分）
 1、 金融期货市场的基本功能。  
2、 开放经济在运行中的自动平衡机制有哪些？    
五、论述题（共45分）
1、 什么是货币国际化？请分析如何将利率市场化、资本账户自由兑换和人民币国际化三者有机结合协调推进。（共20分）