从第一张股票交易到现代资本市场
威尼斯很早就有公债券交易，1328年，佛罗伦萨也出现了这种交易，热那亚还存在抛售和收购圣乔治银行有价证券的活跃市场，到了15世纪，莱比锡出现了矿业股票的买卖。
股票的发行与交易，是股份公司的产生带来的。但是，当它以白纸黑字的书面形式出现时，想转让并不容易，“股东”一词也迟迟不被接纳。尽管股票有很多优点，股份公司的推广却极其缓慢，这就从客观上要求一种股票买卖的公共服务组织的出现。
1613年成立的阿姆斯特丹证券交易所首创了这种交易市场。它不同于原来的证券买卖市场，不但交易数额大，而且具有流动性、公开性和投机性。交易方式多种多样，除了买卖股票，赌涨赌跌，甚至可在没有本钱也没有股票的情况下进行投机活动。投机者空手卖出或空手买进，收盘时结算盈亏，交割差额。最初的股票是记名的，买主把自己的名字登上专门的账本以后，就算拥有了股票。但是这种措施也无法杜绝投机，后来才使用不记名的股票。
当时参与阿姆斯特丹交易市场的不仅有大资本家，也有普通的老百姓，他们聚集在阿姆斯特丹证券交易所附近的咖啡馆里。经纪人混迹于其中，努力使人们相信股价会如何如何，从而引诱投资者通过他来进行交易。一般人的交易必须通过经纪人，因为自己无权进入交易所。同时小投资者要了解股价的高低也只能通过经纪人，因为当时没有真正的行市。阿姆斯特丹也因之成为当时欧洲最富有魅力的城市，荷兰东印度公司的股票成为市场上的抢手货，再加上荷兰安全的公共债券，全欧洲的大部分资金都流往这个城市。
荷兰证券市场的发展刺激了伦敦。1695年，英国的皇家交易所也开始买卖公债以及东印度公司和英格兰银行的股票。英国的交易情况和荷兰一样，投资者和经纪人都挤在交易所街的咖啡馆里，著名的乔纳森咖啡馆成了最主要的证券交易场所。现代法国史学家布罗代尔在他的著作中，惟妙惟肖地记载了交易所中交易者的“切口”，甚至记下了街上小商贩的叫卖声。阿姆斯特丹的交易手段，期货交易、边际购买（使用一小部分资金购入股票，以新购入的股票作为抵押介入其余的股票）， 以及“抛”、“收”、“多头”、“空头”等，在伦敦也统统出现了。然而1748年的一场大火，烧毁了伦敦交易所附近的咖啡馆，经纪人的活动区域更加有限。经过多次筹划，1773年，一幢新的建筑在皇家交易所的背后修建起来，这个新落成的证券交易所，环境大为改观，交易形式也更加正式。
与此同时，在欧洲的巴黎、布鲁塞尔等地也出现了证券交易所，新的金融工具和金融市场形成了。欧洲很快形成了一个集中、统一的交易市场，这就是社会化的、价格收益可以预期的证券交易场所。但是资本的趋利性使得当时的证券交易市场充满了泡沫，南海泡沫就是一场带有几分滑稽的典型投机活动。
英国南海公司拥有英国在南海(即南美洲)的贸易垄断权，公司为了圈钱还债，操纵者分几次出售南海股票，并且一次比一次价格高。股民们蜂拥而上，股市空前活跃。投机活动使得南海公司股价直冲950英镑，人们狂热地参与其中，有的妇女卖掉自己的首饰来购买股票。就连著名的物理学家、数学家牛顿也屈服了，他开始时买了价值七千英镑的股票，之后在两倍的购入价格上卖掉了，后来被群众的狂热卷挟着，他又以更高的价格买回来，结果亏损了两万英镑。他哀叹自己可以计算天体的运行，却不能计算人群的狂热。为了改善当时糟糕的局面，国王乔治一世提前从休假地赶回来，召开国会，提出必须有人承担责任、受到惩罚，上议院摩尔斯•沃西大力主张把罪犯捆进麻袋投下泰晤士河。但没有人指出这是因为投机者自己贪图暴利和违背常识的必然结果。跟着成立了一个调查委员会，查出为了推动成立南海公司的立法，有权势的人被赠予了免费的股票，包括国库专员查理斯•斯坦霍普、桑德兰伯爵和分别担任邮政大臣与国务大臣的詹姆斯•克雷格父子，还查出财政大臣约翰•艾斯莱比也接受了八十万英镑的贿赂。在接下