努力降低成本上做文章，以期转亏为盈；其次应在市场允许的范围内通过适当提高售价来扭亏为盈；最后，应考虑企业的产品结构和社会效益的需要。

１０．如何运用产品组合优化决策的逐项测算法？

答：根据企业有限的各项生产条件和各种产品的情况及各项限制因素等数据资料，分别计算单位限制因素所提供的贡献毛益并加以比较，在此基础上，经过逐步测试，使各种产品达到最优组合。

１１．简述成本计划评审法的基本要点。

答：将一项工程或生产项目分解为前后连接的若干工作（或作业），并预计它们所需的正常时间、赶工时间、正常成本和赶工成本，以求在赶工安排中提高经济效益。

１２．什么是成本计划评审法中的关键路线和成本斜率？如何安排赶工？

答：成本计划评审法中的关键路线，是指所有加工线路中所需时间最长的加工线路，稍有延误就会拖长整个项目的完成时间，如果能在此赶工将会使整个项目提前完成。成本计划评审法中的成本斜率，是指每一项可以赶工的工作提前一个单位时间（小时、天、周、月等）完成工作所需增加的成本。其计算公式为：成本斜率＝(赶工成本－正常成本)/(正常时间－赶工时间)为了使赶工能够获得经济效益，安排赶工时应遵循以下原则：

（１）应在关键路线上寻找需要赶工的工作，因为只有在关键路线上提前完工才能导致整个项目的提前完工。（２）如果同时存在几条关键路线，应在这几条关键路线上同时安排赶工，并且提前同样长的时间。因为如果不同时在几条关键线路上赶工且时间不同，则整

个项目就不能提前完工，或提前的时间将由最短的赶工时间决定。（３）安排赶工时，应先安排成本斜率低的工作，后安排成本斜率较高的工作。（４）安排赶工的工作的成本斜率原则上应低于提前完成整个项目一天的得益额。在特殊情况下（如赶工可以将人力、物力、财力转到其他更有利的工作），成本斜率可以等于提前完成整个项目一天的得益额。

１３．运用相对成本进行决策的基本思想是什么？

答：所谓相对成本，是指在一种设备上可以加工几种零部件时，以某一种零部件的单位成本为基数（一般为１），将其他各种零部件的单位成本逐一与之相比而得到的系数（倍数）。一般而言，为保证企业在完成任务的同时降低成本，零部件应该交由相对成本较低的设备去加工。

第八章

教材习题解析

一、思考题

１．在进行投资决策分析时，为什么要考虑货币的时间价值？

答：货币的时间价值，实际上可以被理解为资金使用的机会成本。由于资金作为一项资源，在一定的时间内是有限的，投入到某一方面使用后，就无法同时再用于其他方面，即失去了其他方面的投资机会。如果投资其他方面可以得到１０％的效益，那么投资于该方面至

少应获取大于１０％的效益，以弥补放弃投资于其他方面的损失。可见，承认并重视货币的时间价值，对资金的使用者而言，意味着永远存在资金的使用压力，他们必须努力挖掘资金的潜力，经济有效地利用资金，最大限度地提高资金的经济效益。货币的时间价值从量的规定性上说，即是在没有通货膨胀和风险的条件下的社会平均资本利润率。由于市场竞争的结果，市场经济中各部门的投资利润率趋于一致。每个投资者的投资目的都是使自己的投资尽快尽多地增值，这就必然要求投资报酬率高于社会平均利润率，否则不如把钱存入银行或购买国债，以取得社会平均利润率。因此，货币的时间价值就成为投资决策中评价投资方案的基本标准，只有当投资报酬率高于货币的时间价值时，该项目才可能被接受，否则就必须放弃此项目。

２．为什么在进行投资决策分析时，要以现金而不是以会计利润作为项目取舍的衡量标准？ 答：进行投资决策分析时，要以现金而不是以会计利润作为项目取舍的衡量标准。其主要原因是：

（１）科学的投资决策要求考虑货币时间价值。由于长期投资决策要求考虑货币时间价值，在决策分析时不但需要预测现金流入和流出的数量，同时也要考虑现金流发生的时间，以其作为衡量投资项目优劣的依据。而会计利润的计算是建立在权责发生制基础上的，现金流入与流出发生的时间相对不重要。

（２）利润的计算具有一定的主观随意性。因为各期净利润的预测在一定程度上受到所采用的存货计价、费用分摊和折旧计提方法等会计政策选择的影响。另一方面净利润指标也容易受到企业决策层基于某些经济动机的人为操纵。综上所述，就使净利润的预计比现金流量的预计有较大的模糊性，用净利润指标作为决策的主要依据不太可靠。

３．说明在投资决策中应考虑的重要因素。

答：科学的投资决策应考虑以下因素：货币时间价值；现金流量；资本成本。

４．何谓敏感性分析？在投资决策中它是如何发挥作用的？

答：在长期投资决策中，敏感性分析是用来研究当投资方案的净现金流量或固定资产的使用年限等因素发生变化时，对该投资方案的净现值和内部收益率所产生的影响程度。所谓敏感性指的是因某变量的变化而导致目标函数发生变化的程度，如果某变量的较小变化可以导致目标函数发生重大变化，即表明目标值对该相关因素的敏感性强；反之，则表明对该相关因素的敏感性弱。在投资决策分析中，经常利用敏感性分析方法来检查各种变量对投资分析指标的影响程度，以帮助决策者根据企业的具体情况在各种不同的方案中进行选择。

敏感性分析在投资决策中的应用有以下两个方面：

１）以净现值为基础的敏感性分析。如果投资方案的净现值大于０，说明该方案的投资报酬率大于预定的贴现率，方案可行。但是如果方案的年现金净流量或使用年限发生了变化，方案的可行性就将随之而发生变化。敏感性分析就是要解决这两个因素可以在多大的范围内变化，而该方案的投资报酬率仍然大于预定贴现率的问题。

２）以内部报酬率为基础的敏感性分析。以内部报酬率为基础的敏感性分析可以分别考虑假定年现金流入量（有效使用年限）不变的条件下，测算内含报酬率降到最低限（即资金成本）时对有效使用年限（年现金流入量）的影响。年净现金流入量和有效使用年限对内部报酬率的影响程度可用敏感系数表示。敏感系数是目标值的变动百分比与变量值的变动百分比的比值，即