2、 ￥1 = $ 0.12—0.13， CAN$1= $ 0.75—0.76
    求CAN$1= ￥？—？
    银行报价：    CAN$1= ￥ 0.75 /0.13—0.76 / 0.12
3、 $1 = ￥8.1—8.2， CAN$1= $ 0.75—0.76
    求CAN$1= ￥？—？
银行报价：    CAN$1= ￥8.1 0.75 —8.2  0.76
套算方法总结：
1）去掉双向报价，判断两组数的关系；
2）前一个数（买入价）为最小，
     后一个数（卖出价）为最大。
（三）作用
1、满足交易性需要
2、调整各种货币头寸
3、进行外汇投机
二、远期外汇交易
   （一）概念
   远期外汇交易(Forward exchange transaction)又称期汇交易，是指买卖双方预先签订远期合约，规定交割的币种、金额、汇率、时间和地点等条件，然后按约定的汇率和时间（成交后两个营业日以上）进行交割的外汇交易。
 （二）远期与即期外汇交易的区别
     1）交割日期不同
     2）使用汇率不同
     3）主要作用不同
     4）交割方式不同
（三）类型
 1、规则交割日交易和和不规则交割日交易
 2、固定交割日交易和不固定交割日交易（择期交易，Optional date forward）
（四）作用
 1、回避汇率风险或保值
 2、外汇投机
三、掉期交易
   1、def：
   掉期交易（Swap transaction）是指将货币相同、金额相同而交易方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行。
   2、掉期交易的形式 ：
   即期对远期
   明日对次日
   远期对远期
   3、掉期交易 与一般套期保值的区别

四、套汇
   （一）概念
   套汇（Arbitrage）是指套汇者利用外汇市场上某些货币存在的汇率差异进行贱买贵卖，从中获利的行为。
   （二）类型
   1、地点套汇（Space Arbitrage）
   是指利用不同地点的外汇市场间存在的汇率差异，同时在不同地点买卖外汇以赚取利润的行为。
   1）直接套汇（Direct arbitrage）
   又称两角套汇（Two point arbitrage），是指套汇者在两个外汇市场上进行套汇。
2）间接套汇（Indirect arbitrage）
   又称三角套汇（Three point arbitrage），是指套汇者在三个市场上进行套汇。
   举例：      纽约市场：$1=Can$1.3500/20
                加拿大市场：￡1=Can$2.4325/55
                    伦敦市场：￡1= $1.8052/75
   2、时间套汇（Time arbitrage）
   是指套汇者利用某种货币在不同交割期限上存在的汇率差异赚取利润的行为。
举例：
套汇交易 ：
三角套汇为例
在纽约外汇市场上，＄100＝FF500.0000
巴黎外汇市场上，　￡1＝FF8.5400
在伦敦外汇市场上，￡1＝＄1.7200
策略：首先在纽约市场上卖出美元，买进法国法朗，然后在巴黎市场卖出法国法朗买进英镑，再立即在伦敦市场上卖出英镑买进美元。
结果：如果在纽约市场上卖出1000万美元，那么最后则可收回1000÷100×500.000÷8.54×1.72=1007.0257万美元，净获套汇利润70257美元。
五、套利
   （一）概念
   套利（Interest arbitrage）是指套利者利用两国短期利率的差异，将资金从低利率国家转移到高利率国家，从中赚取利息的行为。
例如：在某一时期，美国金融市场上的三个月定期存款利率为年率12%，英国金融市场上的三个月定期存款利率为年率8%。在这种情况下，资金就会从英国流向美国牟取高利。
   （二）类型
   1、非抛补套利
   2、抛补套利
如果利率差大于较高利率货币的贴水幅度，那么，应将资金由利率低的国家调往利率高的国家。其利差所得会大于高利率货币贴水给投资者带来的损失。
如果利率差小于较高利率货币的贴水幅度，则应将资金由利率高的国家调往利率低的国家。货币升水所得将会大于投资于低利率货币的利息损失。
如果利率差等于较高利率货币的贴水幅度，则人们不会进行抛补套利交易。因为它意味着利差所得和贴水损失相等，或者是升水所得与利差损失相等。无论投资者如何调动资金，都将无利可图。
如果具有较高利率的货币升水，那么，将资金由低利率国家调往高利率国家，可以获取利差所得和升水所得双重收益。但是，这种情况一般不会出现。这是因为它所诱发的抛补套利交易会影响各国货币的利率和汇率。如果不考虑投机因素的影响，抛补套利的最终结果是使利率差与较高利率货币的贴水幅度趋于一致。
二、汇率与价格水平的关系：购买力平价说（PPP）
   1922年瑞典学者卡塞尔(Cassel)系统表述了PPP
    主要观点
   人们之所以需要外国货币，是因为其在外国具有购买力，同样，外国人需要本国货币，也是因为其在本国具有购买力。因此，两国货币的交换比例，即汇率，主要由两国货币在各自国家所具有的购买力决定的，汇率的变动也是两国购买力相对变动的结果。
（二）购买力平价的基本形式（掌握）
1、绝对购买力平价
（1）假设前提：
A、对于任何一种可贸易商品，一价定律都成立。
B、物价指数中各种可贸易商品所占的权重相同。

（２）基本形式
因此，我们知道：汇率取决于不同货币衡量的可贸易商品的价格水平之比，即取决于不同货币对可贸易商品的购买力之比。
2、相对/弱购买力平价
（1）假定的放松
   交易成本存在；各国一般价格水平的计算中商品及其相应的权重存在差异，因此，各国一般价格水平以同一种货币计算时并不完全相等，而是存在一定的较为稳定的偏差：
绝对购买力平价（Absolute purchasing
power parity）
相对购买力平价（Relative purchasing power parity）
3、作用
1）该学说抓住了在纸币本位制下，购买力是决定汇率的关键性因素，具有重要意义。
 2）该学说揭示了汇率变动的长期原因，指出持续的通货膨胀必然会引起本币贬值，具有一定的现实意义。
4、缺陷
1）绝对购买力平价要求两国商品具有完全的替代性，且都是可贸易商品，不存在外贸和外汇管制等，这是不现实的。
2）绝对购买力平价中的物价水平，要求各国物价指数编制方法相同，如权重和基期等，这很难做到。
3）相对购买力平价虽然放开了“一价定律”的假设，但其基期要求是均衡汇率，这很难判断。
4）该学说的基础实际上是货币数量说，但货币数量说在现代经济中不一定符合现实。
5）该学说忽视了国际资本流动对汇率的影响。
三、利率平价说（Theory of interest-rate parity）
   1、主要观点
投资者在投资时，有两种方式：一是以本币投资，按本币利率获取收益；二是换成外币，以外币利率获取收益，最后再换成本币。按照无套利均衡的原则，最终这两种投资方式的结果应该是一样的，即获取的收益是相同的。
说明汇率和利率之间关系的理论，这种关系通过国际资金套利来实现，反映了国际资金流动对汇率决定的作用。
中长期：（购买力平价理论）
货币数量→购买力（商品价格）→汇率
短期（利率平价理论）
货币（资金）供求数量→利率（资金价格）→汇率
一、抛补利率平价（covered interest-rate parity
       CIP）
由于一年后的即期汇率ef是不确定的，这种投
资方式的最终收益很难确定，具有较大的汇率风险
。为消除不确定性，可以购买一年期远期合约，假
设远期汇率为f，则一年后投资于国外的本利和为           f/e（1＋i*）       （5.3.4）



   投资者选择哪种方式投资，取决于二者的收益率大小，如果：
          1＋i＜f/e（1＋i*）
   则众多投资者将资金投入外国金融市场，导致外汇市场上即期购买外币、远期卖出外币，从而本币即期贬值（e 增大），远期升值（f 减小），投资于外国的收益率下降。
 只有当这两种投资方式的收益率完全相同（套
利的结果），市场上处于平衡，利率和汇率间形成
下列关系：
              1＋i ＝ f/e（1＋i*）     即：
             f/e＝（1＋i）/（1＋i*）
    假设即期汇率和远期汇率之间的升贴水率为ρ                               
 即：
             ρ＋ ρ i*=i－i*　     （5.3.7）
         省略ρ i*，得到：
            ρ =i－i*                     （5.3.8）
        这就是抛补利率平价的一般形式。
    （二）抛补利率平价的经济含义（掌握）
   汇率的远期升贴水率等于两国货币利率差。如果本国利率高于外国利率，本币在远期贬值，本国利率低于外国利率，本币在远期将升值。即远期差价是由各国利率差异决定的，并且高利率货币在外汇市场上表现为贴水，低利率货币在外汇市场上表现为升水。
（三）抛补利率平价的实践价值
   抛补利率平价被广泛用于说明远期差价。做市商基本上是根据各国间利率差异来确定远期汇率的升贴水额。
   在实证检验中，除了外汇市场激烈动荡时期，抛补的利率平价基本能较好成立。
 利率平价说的应用（重点掌握）
远期汇率的决定：
远期汇率决定于远期外汇的供给和需求。
远期外汇交易的参与者主要有三类：投机者、抛补套利者和进出口商。
现代远期汇率决定理论认为，正是他们的投机和保值行为共同决定着远期汇率的水平。
f=e+e（i-i*）      （远期汇率计算公式）
经典例子之一
         如果纽约市场上的年利率为14%，伦敦市场上的年利率为10%，伦敦外汇市场的即期汇率为：
                              GBP1=USD2.40
         求３个月的远期汇率。