EIGHT: 150%; FONT-FAMILY: 宋体">至于今年1季度，用“同比”这个概念，应当说刚才说的预测是有一定道理的。但是我提醒大家，网民在分析一季度数的时候也要注意，因为春节有时候在1月，有时候在2月。比如说去年春节在1月，今年春节在2月，一般来说，春节所在那个月的物价就会比较高。过一年以后，明年那个月又和这个月比，会影响第二年的数。
所以我主张看一月份、二月份的数，最好把一月份、二月份的数合起来看，这样就不会被春节因素所影响。CPI在近期应当说会略高一点，但是粮价是可以稳住的，对CPI的影响是短期的。整个2007年的CPI，我这么想，国家定的目标是3%以内,作为在中国人民银行工作的我来说，我认为这个目标是可以实现的。在整个2007年，CPI在3%以内是可以实现的，应该说CPI在3%以内是一个非常温和的CPI。
中央银行除了看CPI以外，还要看很多其他物价指数，比如生产价格指数、零售价格指数、出厂价格指数、出口价格指数、进口价格指数，出口和进口价格指数相比就是我们所说的贸易条件，我们要看很多价格指数，还会关注其他市场的一些价格。实际上我们考虑货币政策是个考虑到这么多，当然CPI在所有变量中是最重要的一个。
我们会高度关注这些变量的变化，制定最优的货币政策。我认为当前利率还是合适的，当然，我们要密切关注这些指标的目标，在货币政策上对这些目标的变化调整，根据这些指标的变化来考虑货币政策的调整。
关于加息问题，向大家传达这样一个信息：第一，中央银行反通胀的决心是坚定的，一旦有通胀的苗头我们会及时采取措施，从长期来讲是保持币值稳定的必要条件。反通胀的决心包括用利率等其他货币政策的工具，都可能，该用什么就用什么，反通胀的决心是坚决的。第二，目前利率水平和整个经济金融指标是基本相适应的，是不是要有所变动，还有待进一步观察。
主持人：您刚才跟大家解释很多关于加息的背景，您再具体说说。近期有没有加息的打算？
易纲：我想这样两点：第一，中国人民银行作为中央银行，反通胀的决心是坚决的。这就要求我们要用适当的货币政策，包括公开业务操作、包括利率，包括其他的货币政策工具，坚决的反通胀。保持币值稳定，保持经济持续平稳发展，这个决心是坚决的，如果必要，我们会及时出台。对通货膨胀是高度警惕的，采取措施也是及时的。
第二，总的判断，目前利率水平和经济其他变量的还是合适的。是不是要变动，还有待于进一步观察。所以我们会密切关注你刚才说的比如CPI，我们还要密切关注其他物价指数和中国整个经济情况，投资、市场、价格的变化情况。进一步观察以后，再决定是不是要变动。目前是比较合适的。
网民：吴晓灵行长撰文指出利率在回收流动性方面没有作用，这是否意味着央行今年不准备动用利率工具了?
易纲：不能这么解读，这篇文章我看了。她的意思是说现在必须要抓紧收回流动性，这是首要任务。文章中心命题是这样一个命题。利率是货币政策的一个重要工具，也是重要的变量。我觉得利率在目前是合适的，但是如果中国的经济、中国的物价和中国经济一些重要变量有变化的话，中央银行货币政策的工具相当于一个工具箱，这里面有很多工具，包括公开业务操作、利率、再贷款、再贴现、发行中央银行票据、外汇等，工具箱里的工具根据情况都是可以用的。
主持人：上个月，加息的传言此起彼伏，而每一次传言都导致股市大跌。您如何看待加息和股市之间的关系。有网民问：近期股票市场的大幅调整是否与央行加息有关。
易纲：这也是大家很关心的问题，也是一个很有意思的问题。我觉得我们还是要用平常心对待这个问题。首先，为大家澄清一下事实，比如说2006年，我们三次上调存款准备金率，两次加息，一次仅加了贷款的利率，另外一次是存款贷款都加了。
现在有关网民可以查一下，就是上调存款准备金率和加息，就是去年货币政策调整的力度是很大的，用的工具力度是很大的。调整以后，一个星期、两个星期股市是怎么反映的，做一个经验的分析。据我印象，五次调整都没有使股市大幅度下挫，不管是调整以后一个星期，还是调整以后两个星期，你去看这些数据，股市都没有下挫。相反，股市还是涨的。
理论上说，紧缩的货币政策，比如说加息，应当说对资产价格是有所压制的，但是我们对这个问题要有一个平常心，比如说去年这五次都没有打压股市。是不是今后也都不打压呢？我不敢说。因为从理论上说，如果上调利率的话，对资产价格是有抑制作用的。今后是怎么样的，我不敢说。但是大家要有一个平常心。
总体来讲，货币政策的理念是什么呢？货币政策的目标就是保持币值的稳定。币值稳定对内就是反通胀、反通缩，对外要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。货币政策关注资产价格，资产价格可能广大网民最关心的就是房地产价格和股市价格，货币政策是关注资产价格的。但是货币政策调控的决定或者说调控的主要依据应当是以我们的货币政策目标，也就是说保持币值稳定为依据的。
对资产价格只是关注，也只到关注这个程度。所以我希望广大网民把这两件事分开，也就是说只要经济的变量，通货膨胀也好，其他经济变量也好，只要它威胁到人民币币值的稳定，货币政策毫不手软，要坚决的反对通货膨胀，措施要坚决出台，只要它威胁币值稳定就要坚决出台。至于出台对其他产生的影响，有利有弊，利弊权衡大小，我们多年的经验，只要威胁币值稳定坚决出台，总体来讲是利大于弊，总体来讲是有利于老百姓福祉的。至于有什么影响，我相信这个影响也是短期的，从长期来讲就是利好。
另外，我们考虑问题的方法论，对资产价格只是关注而已。这样理解货币政策和资产市场，和股市、和房市的关系，就可能使得广大网民有一个平常心。见通货膨胀你就打，打了通货膨胀以后，长期来讲对股市也是利好的，而且我们对资产价格只是关注而已。把这条线划清楚，有利于大家理解货币政策，支持货币政策，相信货币政策是保持币值稳定的，保持国民经济平稳较快发展的。而只有在这两条大前提下，资产市场才能够长治久安。
主持人：如何看待当前流动性过剩的问题？有网民问，如果流动性过剩继续加大，是否会引起大范围的金融风险？央行将采取哪些措施来控制流动性过剩问题？
易纲：我们的流动性确实偏多，流动性可以用“过剩”表述。但是中央银行在过去几年加大了回收流动性的力度。流动性过剩也只是在边际上略微的过剩，没有像有些网上文章或者平面媒体文章所讲的，有那么多的流动性过剩。比如网上有一种说法，说外汇储备已经一万亿美金，对应的就是8万亿人民币。
央行买了这1万亿美金，外面就有8万亿人民币，这样就流动过剩了。这个理解是不准确的。我现在是有超过1万亿美金的外汇储备，但是要看这个外汇储备都是什么时候买的呢？这个外汇储备有2000多亿是在2002年以前买的，有将近7800亿美元是2003年、2004年、2005年、2006年这四年买的。也就是说在2002年的时候还是通货紧缩的，那时候买美元放出人民币是好事。在1998年还降低存款准备金率。
流动性过剩只不过是2003年、2004年、2005年、2006年和今年以来的现象。在2003年以后放出去多少流动性呢？就是买了7800亿美金，和7800亿美金对应的是64000亿人民币，这64000亿人民币是央行投出去的。但是央行收回来多少呢？2003年开始，一直到2006年底，提高了存款准备金率分五次3个百分点，这3个百分点的存款准备金率大约收回来1万亿人民币。
另外，从2003年4月份开始，中央银行发行央行票据收回流动性，央行票据余额是3万亿，一共收回来4万亿流动性，这样就剩下24000亿。每年贷款要增长，经济要增长，每年大约需要5000多亿的基础货币投放来保证经济增长。M2这几年都增长16%左右。M2增长16%需要投放基础货币，每年大约需要5000亿，从2003年到现在也就是2万亿。在边际上，流动性是略有过剩的，还要加大力度收回流动性，但是流动性过剩绝没有像有些理解那样的那么多，但是这不妨碍央行还要进一步加大力度，要收回流动性。
主持人：如何判断当前物价上涨态势？2007年会否产生严重的通货膨胀？有网民问，您认为今年通货膨胀和投资增长和去年相比会出现什么样的变化，央行将采取什么措施应对这些变化？
易纲：我们说通货膨胀，一般说的是以消费物价指数CPI衡量的通货膨胀。实际上刚才我已经回答这个问题了。我认为中国的CPI，农产品对CPI的影响是比较大的。在2006年底2007年初，农产品价格有所上涨，使CPI也上涨了。但是由于2006年、2005年、2004年连续三年大丰收，所以我们有充足的粮食储备投放市场，老百姓家里的粮食也是充足的。农产品价格上涨对CPI的影响，应当说是比较短期的。
所以中国整个情况，再加上我们生产能力过剩，在消费品市场上，竞争还是比较激烈的，把这些所有因素考虑进去，再考虑到能源、一些基础价格，可能会有所增长。一些基础价格指的是水、煤气、电，为了更加有效，为了环保，有可能略有上涨。把这些因素都考虑进去以后，我认为2007年CPI可以控制在3%以内，也是我们的目标。我们觉得2007年CPI控制在3%以内，应当说还是有相当的把握，不会出现严重的通货膨胀。
网民：听说中国外汇储备已经突破1万亿美元，是真的吗？人民银行将采取什么措施解决增长过快问题？外汇增长如此之快，是不是意味着人民币还要继续升值？
易纲：突破1万亿是真的。中国这几年外汇储备确实增长的比较快，到2006年底，我们的外汇储备突破了1万亿。外汇储备增长过快，可以说被很多人理解为人民币升值的压力，我认为这个理解是有道理的。外汇储备增长过快实际上和很多因素有关，比如说和国际收支不平衡有关。
国际收支不平衡说明我们有顺差，贸易上有顺差，资本项下也是顺差。这种顺差就反映在我们用出去的外汇少于我们收到的外汇，所以外汇就流入中国，在市场结汇以后，央行买了以后就反映成外汇储备。说明国际收支不平衡，这是一个问题。那调整这个不平衡，确实给汇率造成了一定的升值压力。但是经过经济学分析，我们认为调整这种不平衡要用一揽子的政策措施，如果仅用汇率，它的负面影响比较大。
所谓一揽子政策措施就是要扩大消费、扩大内需，可以增加进口，增加进口就多用外汇了，外汇就少了。另外要进一步开放市场，比如说服务贸易，我们用一些其他国家的服务贸易，我们也就把外汇花出去了。另外，我们可能支持走出去战略，就是我们的企业到海外投资，那他们也要用一些外汇，那国内的外汇就少了。另外也可以开展QDII，也会引导国内居民通过合格的机构，把国内居民手上或者积攒下来的外汇投在海外。所以它是一揽子的措施来调整不平衡。尽管外汇储备增加比较快，我们还是可以保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
但是我们实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率。所以汇率还是有弹性的。就是这个市场的供求对汇
