败走“麦城”
俗话说，“天有不测风云”。“天才”们引以为傲的模型失灵了，小概率事件发生了。1998年8月17日，受亚洲金融危机的影响，俄罗斯政府突然宣布无法偿还其部分债务并使卢布贬值。这一举措使投资者对新兴市场经济体的投资信心受到极大的打击，投资者们纷纷抛售新兴市场经济体债券，吸纳美、德等西方发达国家的政府债券，导致了美、德等国政府债券价格大幅上涨，而新兴市场经济体政府债券大幅下跌。进而导致西方发达国家和新兴市场经济体债券价差扩大。这一情形对于LTCM来说极其糟糕，因为LTCM的“天才”们正在赌美国等西方国家和新兴市场经济体国家债券价差缩小。更糟的是LTCM在其他投机上也遭遇了“滑铁卢”。结果，到了9月19日，长期资本管理公司的资本下降到6亿美元，此时LTCM的资产为800亿美元，杠杆比率高达133∶1。这意味着，如果没有外部资金的援助，该公司将面临清盘的危险。
四方求援
随着损失的攀升，LTCM的天才们发现他们竟然没有足够的资金来满足保证金要求，并且没有足够的高质量资产做抵押以维持其投机头寸。因此一场寻求资金援助的紧急行动就此展开。梅里韦瑟首先找到的是巴菲特。虽然在长期资本管理公司部分合伙人的眼中，巴菲特是一个十恶不赦的家伙，因为正是由于他的缘故，梅里韦瑟才会被迫离开所罗门兄弟公司。但是，从另一角度来看，巴菲特和LTCM的这些合伙人之间，还是存在着一种英雄惜英雄、彼此尊重的关系。况且现在LTCM急需资金，而在美国，除了比尔•盖茨之外，没有人比巴菲特更有钱了。巴菲特当时曾经表示过有兴趣以低价购买LTCM的大量风险套利头寸。但是到了8月26日，国际金融市场更加不稳定，美国和全球股市同步下跌。当梅里韦瑟再次找到巴菲特时，巴菲特却表示，他的兴趣不是很大，至少目前不大。接着梅里韦瑟向美林求助。他给美林总裁阿里森打电话时声称，“我们损失较大，但是我们发现了真正的机会”。因为梅里韦瑟相信只要有赌注，他的赌博就能成功。但是美林拒绝了，因为美林对LTCM真实情况，仍然是一头雾水。梅里韦瑟还曾经找过索罗斯，希望得到他的援助，但是索罗斯委婉拒绝了他。斯科尔斯则向他斯坦福的老同事夏普求助，希望夏普能够帮他找到一位富足的投资者，但是夏普则想知道LTCM到底面临多大的麻烦。结果两个人都没有得到他们想要的东西。
9月23日，巴菲特却突然告诉高盛联席主席乔恩科赞，他有兴趣购买LTCM的投资组合。精明老练的巴菲特同意以25亿美元购买该公司，并且愿意注入37.5亿美元的资本金。但一个难以忍受的条件是，LTCM必须赶走那些胆大妄为的“天才”。“天才”们当然不愿屈服于巴菲特。
联储介入
对于长期资本管理公司面临的危机，美联储是看在眼里，急在心上。早在9月18日，麦克唐纳就曾打电话给华尔街的官员们讨论整个金融市场的情况。就在同一天，长期资本管理公司致电麦克唐纳，请求其安排一个会议讨论长期资本管理公司面临的问题。在同格林斯潘和财政部长长罗伯特•鲁宾商议之后，他们认为有必要了解长期资本管理公司的具体情况。于是9月20号，美联储副主席费希尔等人造访了LTCM总部。在这次会议上，LTCM的管理者对该代表团暗示，LTCM面临的情况比他们想象的要糟糕的多。
LTCM的倒闭将对美国经济产生难以承受的风险。纽约联储主席麦克唐纳在美国众议院金融服务委员会作证时指出，“联储干预受两个因素的影响。首先，在LTCM的交易对手急速平仓的同时，其他市场参与者——与它没有交易的投资者——也受到影响。其次，由于LTCM的交易对手和其他市场参与者都受到损失，那么价格变动的幅度就有很大的不确定性。这样使投资者信心下降，私人贷款抽逃，进而导致信用息差扩大，进一步扎平头寸，等等。最重要的是，这可能会导致企业贷款成本增加”。并且LTCM与花旗、高盛、摩根斯坦利、美林、J.P.摩根等华尔街大公司有资金借贷关系。LTCM倒闭，整个金融体系就可能陷入僵局。于是，美联储决定对LTCM实施救助。
9月22号联储工作早餐上，华尔街的行政主管们讨论了扭转危机的各种办法，由于LTCM是一家对冲基金，美联储贸然采取资金救助实在是师出无名，一个可行的办法就是：组建一个由证券公司和商业银行组成的联合集团向LTCM注入资金。下午7:00，高盛、美林、J.P.摩根和瑞士联合银行在美联储总部召开会议，讨论组建联合集团的具体问题，但是这次会议没有达成任何协议。为了解决LTCM的问题，9月23日，麦克唐纳星夜兼程从伦敦赶往纽约。当天早晨他通过电话向各国央行官员通知了LTCM的情况，并准备上午10点参加解决LTCM的会议。然而在会议开始的前几分钟，高盛联席主席乔恩科赞告诉麦克唐纳，有一个神秘的买主愿意购买LTCM的投资组合。这位买主就是前面提到的巴菲特。于是麦克唐纳决定暂停会议，让这位神秘的买主和LTCM会谈。大约到了中午12点30分，LTCM拒绝了巴菲特的提议。下午1点，关于讨论组建联合集团的会议重新开始，经过5个小时的激烈争论，各方最终达成一致。根据协议，包括高盛、美林、J.P.摩根等在内的14家银行和经纪商为LTCM注入36.5亿美元的权益资本，以购买LTCM大约90%的股权。公司的管理权被移交给由这14家公司代表组成的委员会。当会议结束时，各个公司的代表们却都在想，所有的这些努力是否有必要，如果LTCM倒闭真的会动摇全球金融系统么？对此，美林的哈里斯说：“这是一个很大的未知数，用跳入深渊的方式去确定它到底有多深是不值得的。” 结果却是，1998年底，LTCM实现了赢利,一年后已经能够偿还借款。
美联储此次行动，成功地转变了政府在金融机构救助中的角色。美联储采取了一种更为灵活的方法，通过政府的协调，让私人部门在金融机构救助中发挥更大的作用。麦克唐纳甚至称此次救助是“私人部门在解决私人部门的问题”。但是不可否认政府在此次救助中发挥了重要作用。鲁宾在其回忆录——《在不确定的世界》里这样写到，“联储管理金融机构，不愿意被看成强迫贷款人采取行动。而如果没有外部压力，出于自身利益考虑，长期资本管理公司的债权人几乎肯定不可能走到一起。”
2001年诺贝尔经济