2004年11月2日，《经理人》杂志“2004年度中国MBA商学院排行”结果正式发布。这个国内首次按国际惯例进行评估的排行，火热出炉后，就得到了《经济观察报》、《国际金融报》、《北京青年报》、新浪网、TOM、中央人民广播电台等全国数十家媒体的广泛报道，并受到了企业、MBA毕业生及商学院的广泛关注。
除了有少数几所商学院对自己的排名坐次有不同意见，认为自己在这个按国际惯例操作的定量调查中“被排低”以外，MBA教育界及社会各界普遍认可和赞誉《经理人》2004年中国MBA排行。
共识：需要权威排行
在《经理人》看来，有商学院对排行结果有异议，形成争论是正常的，对国内首次按国际惯例操作排行的新生事物，没有争论反而不正常。正是这种争论，将会帮助每年开展排行调查的《经理人》更好地打造一份值得长期信赖的排行榜。但是，尽管有争论，商学院普遍认为，在中国确实需要权威的排行。
在《经理人》杂志本次排名中，以争第一为传统的北京大学光华管理学院显然对自己名列第三的结果并不十分满意，但是该院有关负责人在接受媒体采访时，仍然认为，中国目前需要一个权威和公正的MBA排行榜。
清华大学经济管理学院副院长仝允桓则说，相对以前的教学评估排名，清华大学更重视《经理人》的评估，因为《经理人》的评估更符合MBA教育的宗旨：把MBA的市场需求、市场反馈放在第一位；所以《经理人》在中国开展这样一个MBA排名具有不可替代的作用。
虽然北大国际MBA因其授予的是外国学位而不能参加本次MBA排行，但其美方院长杨壮在接受媒体采访时也认为，排行榜的目的就是要让商学院之间产生分化。当然，这种分化并不是要淘汰谁，而是要在商学院之中区分出相应的层次，以满足不同学员的不同需要。
排行为时并不早
在MBA经过14年的发展，全国已有90多所院校在办MBA。与此同时，有不少国外野鸡大学进入中国抢MBA市场。在MBA招生人数连年下跌、遭遇“泡沫化”质疑情况下，通过按国际惯例打造一个权威的MBA排行，促进国内MBA整体形成品牌，对付“洋”兵团，应该是迫在眉捷，而非有人所认为的“在国内进行MBA排行为时尚早”。
经济观察报副社长李清飞认为，MBA教育在中国如火如荼，发展非常快，但真正理性、权威和正规的排行调查还没有；MBA是中国为数不多的跟国际接轨的教育，如果长此以往没有标准的话，MBA教育就会失去方向，企业也会失去方向，最终会导致商学院失去方向；因此，《经理人》正在做着一件非常重要的事情。
新浪网副总编侯小强则强调，MBA将会是影响中国的一个重要的族群，新浪网很乐意和《经理人》这样一个相对高端的杂志展开MBA排名合作。
MBA教育专业网站MBAHome.COM执行副总裁刘烨华女士认为，排名不仅对商学院是一个排比，排名对提升中国MBA商学院的整体形象和整体素质，推广MBA的整个市场，有良好作用。
如何攻克数据搜集难关？
高广先生也做过一份最具影响力MBA排行榜，他在接受有关媒体采访时认为，做MBA排名主要面临着两大难题：首先，商学院的各种统计数据不透明，排行者很难获得最为直接、最真实的第一手资料。其次，在主办方和受众之间存在着严重的信息不对称。由于部分数据不公开，或者是受众对商学院情况了解太少，造成了无法对排名情况进行基本的证实和证伪。
对高广以往遇到的这些问题，《经理人》采取了有效的办法将之一一破解。首先，是动用百万资源聘请全球三大个案调查机构——益普索市场研究公司执行立体式的调查，并以复合方法进行证实或实伪，有效地解决了数据搜集难题。其次，由于《经理人》采取的是定向调查方法，即定向调查2001届MBA毕业生，定向调查MBA毕业生的雇主，属于定向的客观定量调查，因此，就不存在被调查者对商学院情况不了解的情况。
对于《经理人》的MBA排名，高广在接受有关媒体采访时亦公开表示，《经理人》的MBA排名强调了第三方调查，聘请了全球著名调查公司收集和分析数据，并且从国外引进了比较好的评价体系和评价方法来做排行榜，对国内MBA排行是一个不小的推动。
薪酬评估是一个系统
在各种媒体及社会各界的反应中，大家最关心的，莫过于MBA毕业生的薪酬收入了。
实际上，与公众所喜好的简单地用“平均收入”单一维度来评价MBA毕业生收入不一样，《经理人》为了科学、系统地反映MBA毕业生群体价值，用的是多维度、结构化的系统评估方法来衡量MBA毕业生的薪酬收入。在《经理人》的排行评估体系中，薪酬评估体系由“读MBA前年收入、读MBA后首份工作年收入、MBA毕业2年后较读MBA前最后一份工作年收入涨幅、当前年收入高于20万的比例”等多项指标和多个维度组成。
如果某个商学院的MBA毕业生中，有一两个人年收入超过千万，这就会导致MBA毕业生整体加权平均收入偏高。为了避免这种情况发生，《经理人》还按国际惯例，引入分位值方法来分析毕业生薪酬收入(“分位值”是统计学上的一种数据分析的统计量)。从榜单上公布的80分位值年收入数据来看(“80分位值年收入”可直观地理解为，在被调查者中，有80%的人的年收入在所公布数值之下，有20%的人的年收入在所公布数值之上，收入的80分位值反映出该校毕业生收入的中高端水平，最能体现一个学院毕业生薪酬整体水准的未来发展趋势)。在MBA毕业后首份工作的年收入方面，在80分位值水平上，复旦大学MBA毕业生的19万是最高的。但如果取50中位值、60或者70等不同分位值时，最高的学校就有所变化。加上薪酬涨幅、当前年收入高于20万元比例等多种维度也是评价MBA学生收入情况的重要指标，因此，不能简单以某所商学院的加权平均收入来判断该商学院的薪酬水平是最高和最令人满意的。实际上，在调查中，《经理人》也发现，有的毕业生为了职业发展空间及个人成就感和价值感，甚至有可能放弃高薪而去做一个有发展前景的职业。
商学院的诚信水平
在2004年度《经理人》MBA排行调查中，像国际上其他权威排名一样，采取由商学院自己填写院校问卷及提供了MBA毕业名单的方式为主。当然，也出现了少数几所商学院因为害怕名次被排低了，或者自觉水平比不上同城市的直接竞争对手，因此出现了不愿积极提供商学院资料的情况。
对于不主动配合的商学院，益普索市场研究公司通过学校网站、学校公开的各类宣传资料、MBA学生提供、以MBA考生名义匿名咨询等综合方式，获得了院校问卷所需的全部答案，并通过多种渠道反复证实了所获得数据的准确无误。
为了确保积极配合调查的商学院不故意夸大自己，《经理人》要求益普索市场研究公司对商学院填写的问卷进行了反复核实，采用了包括以考生名义匿名电话咨询、校友证实等多种方法，对数据质量进行评估。安然事件后对诚信课程极为重视的各MBA商学院，在本次调查中也表现出了非常高的诚信度。
策划人手记
随着利率市场化改革的进一步推进，利率风险已经成为各类金融机构普遍面临的主要风险。
最近，央行发布了《关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》，这是我国利率市场化改革的最新举措，利率互换的开展将有利于化解银行资产负债期限错配所带来的风险，大大提高金融市场的资源配置和定价效率。
由于利率互换在我国刚刚推出，投资者对其还很陌生。为此，我们邀请了部分专家对如何开展这项业务进行了介绍，希望对投资者有所帮助。
刘冶民 美国沃顿商学院MBA，曾任大通银行（香港）董事总经理、摩根斯坦利（纽约）副总裁，现任中国光大银行投资总监。
日前，央行发布了《中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》，明确了开展人民币利率互换交易试点的有关事项。
那么，具体操作该如何进行呢？以下是我们对于发展人民币利率互换实际操作的构想和建议：
交易报价：随着中国利率互换市场的发展，做市商制度得以建立，并不断完善，交易报价也将迅速发展起来。
如果在一笔利率互换交易中，固定利率支付者要支付10年期的固定利率（由双方协商确定），而得到的是浮动利率人民币银行公布的1年期存款利率（每年浮动，基准利率）。10年期的固定利率由双方协商确定，浮动利率为人民币银行公布的1年期存款利率。双方轧差交割。
参考利率：在利率互换交易中确定浮动利率时用的参考利率：人民币银行公布的1年期存款利率，1年期短期融资券利率，7天回购利率。
固定利率品种：5年期固定利率，7年期固定利率，10年期固定利率，15年期固定利率，20年期固定利率，由双方协商确定。
人民币利率互换操作流程：双方协商，确定价格；签署《衍生交易总协议》；价格确定后，签署《人民币利率互换交易确认书》；按照协议规定交割日，轧差交割利差。
人民币利率互换产品是资产负债风险管理的最佳工具之一，它的终端使用者一般来讲是企业和金融机构本身。以下是对于利率互换产品使用者的好处和案例分析。
有效的资产负债风险管理，为企业增加价值
1、锁定财务利息费用，增加金融资产收益，避免陷入财务危机。债务风险管理一方面通过减少预期融资成本，一方面通过降低债务支出的波动性，可以降低陷入财务危机的概率，从而稳定企业现金流，提升企业经济价值。资产的风险管理直接提高资金效益，或避免资产的贬值。
2、促进最佳商业投资机会。企业创造价值的关键在于寻找并实施好的投资项目，而不是投机金融市场；有效的风险管理可以是企业对未来资金状况有良好的掌控，从而把握商业拓展良机。
3、增加利润的真实性。金融市场波动可能会扭曲企业的经营业绩，增加计划和评估的难度；通过风险管理消除市场波动影响，使企业利润真实反映管理层的能力和项目质量。
人民币利率互换功能案例分析功能
1：规避债务利率风险。让使用者对已有的债务，有机会利用利率互换交易进行重新组合。例如，预期利率下跌时，可将固定利率形态的债务换成浮动利率，当利率下降后，债务成本降低。若预期利率上涨时，则反向操作。
通过利率互换也可锁定借款成本，通过利率互换将目前随人民银行利率调整变化的利率，互换成5年期、7年期、10年期、15年期、20年期的固定利率，防范今后利率上升的风险。因此，参与互换的企业借款人可通过人民币利率互换锁定利率成本。
案例1：假设短期融资券发行者滚动发行，处于加息周期。
功能2：管理资产收益。利率互换交易并不仅局限于负债方面利息支出的交换，同样的，在资产方面也可有所运用。一般资产持有者可以在预期利率下跌时，转换资产为固定利率形态，或在预期利率上涨时，转换其资产为浮动利率形态。
案例2：假设1年期存款利率处于加息周期，资产持有者锁定5年期固定收益率。
功能3：灵活资产负债管理。当金融机构欲改变资产或负债类型组合，以配合投资组合管理或对利率未来动向进行锁定时，可以利用利率互换交易调整，而无须卖出资产或偿还债务。浮动利率资产可以与浮动利率负债相配合，固定利率资产可以与固定利率负债相配合。参与利率互换的双方可以将固定利率转变为浮动利率或将浮动利率转变为固定利率，使其利率敏感资产和负债相匹配，并且按照需要适当调整现金流量。
相关图表
