一、名词解释(5分×6题，共30分)
 
1．流动性陷阱
 
 
 
2．欧拉定理
 
 
 
3．限制价格
 
 
 
4．市场组合
 
 
 
5．凸度
 
 
 
6．清洁浮动
 
 
 
 
二、不定项选择题(每题有1个或多个答案，2分×10题，共20分)
 
1．关于远期外汇综合协议与远期利率协议说法不正确的是(    )。
A．1×3的标价方式说明成交后1个月办理交割，合同期为3个月
B．前者的投机目标是两种货币的利率差以及由此决定的远期差价，而后者则是一国利率的绝对水平
C．只按确定日确定的利率或汇率差价计算结算金进行交割，本金均不交换
D．如果结算金小于零，表示买方支付给卖方
2．如果政府大力提倡用先进的机器来替代劳动，这将导致 (     )。
A．劳动的供给曲线向右移动
B．劳动的需求曲线向右移动
C．劳动的供给曲线向左移动
D．劳动的需求曲线向左移动
3．货币供给量增加将导致（    ）。
A．LM曲线向右下方移动
B．IS曲线向左下方移动
C．利率下降，国民收入增加
D．基础货币增加，货币乘数增大
4．以下说法正确是(    )。
A．基尼系数是衡量收入不平等的标准，是由洛伦兹曲线导出的，如果其数值大于1，说明收入分配差距严重拉大
B. 恩格尔系数用来衡量国家和地区的富裕程度,它表明食品支出同收入的比率随收入的提高而下降
C．相关系数ρ表示两证券收益变动之间的互动关系，当－1<ρAB <O时，表示证券A、B收益变动负相关。
D．β系数是衡量一个证券系统性风险的重要指标，如果β<1，说明其系统性风险大于市场组合的风险
5．以下曲线呈垂直形状的有（    ）。
A．交易性货币需求曲线
B. 一国的土地供给曲线
C. 长期菲利普斯曲线
D．古典区域的LM曲线
6．在完全垄断市场条件下，（     ）。
A．缺乏弹性的需求曲线意味着产量的增加使总收益减少，此时边际收益为负
B. 追求利润最大化的厂商必定在E>1的价格上出售产品
C．买方垄断厂商面临的一条向右下方倾斜的供给曲线
D．价格高出其边际成本越多或需求弹性越小时，垄断势力越大
7．实行集权多头监管体制的国家有（     ）。
A．中国
B. 美国
C．英国
D．日本
8．公债券与国库券的区别主要在于（     ）。
A．发行对象不同
B. 标明面值的货币不同
C．期限不同
D．发行机构不同
9．理性预期学派认为（     ）。
A．价格水平和货币工资率的变化对就业量和产出不会产生任何影响
B. 现时的证券价格将完全反映所有的可知信息
C. 根据以往数据估算的计量经济模型在评估政策变化带来的影响时可能会导致错误结论
D．货币当局应保持货币供应的稳定增长率，通货膨胀可以毫无代价地清除
10．金融市场的配置功能主要表现在（     ）。
A．资源配置
B. 将小额分散资金汇聚为投入再生产的资金集合
C．财富再分配
D．风险转嫁
 
三、简述题(8分×3题，共24分)
 
1．国民收入核算中五个总量指标之间存在看怎样的数量关系?
 
 
 
 
2．期货价格同远期价格和现货价格有何关系？
 
 
 
 
 
3．简述中央银行的性质和职能。
 
 
 
 
四、计算题(8分×3题，共24分)
 
1．某德国银行三个月以后将支付100万英镑，同时一个月后收入100万英镑。目前，该银行面对的汇率如下：
    即期汇率为：         GBPl＝USDl.6960/1.6970
    1个月远期汇率为：    GBPl＝USDl.6868/1.6880
    3个月远期汇率为：    GBPl＝USDl.6729/1.6742
请设计一个掉期交易方案并计算盈亏。
 
 
 
2．甲乙于2004年10月12日（星期二）双方达成一份1×4汇率协议。合同约定结算日与成交日间隔3天，结算日亦为确定日，甲方在结算日以英镑按£1＝US＄1.6040向乙方买入100万美元在到期日再将100万美元按£1＝US＄1.6080 出售给乙方，并约定合同期内英镑利率为2.5％，美元利率为3％。假定结算日外汇市场报价为：即期汇率£1＝US＄1.6045，1个月远期汇率£1＝US＄1.6050，3个月远期汇率£1＝US＄1.6070。请计算结算金。
 

 
 
 
 
 
3．截至2004年9月30日，某证券交易中心目前仅有7只股票上市，成交量和收盘价情况如下：
交易日项   目ABCDEFG
2004年6月30日收盘价（元）10.709.7820.455.6612.1019.61——
成交量（股）2005774056698001288882006620345——
2004年9月30日收盘价（元）12.558.9026.736.809.7014.3016.30
成交量（股）310089247854005158980154901579040780

(1)计算这7只股票在2004年9月30日的加权股价平均数。
(2)该交易中心以2004年6月30日为基期，选取前3只股票为样本编制股价指数，如果使用相对法（固定乘数为100），计算出的股价指数为多少？
(3)如果该交易中心允许卖空交易，投资者甲股票账户仅有200股A，他预期刚上市的G将继续下跌，他将怎样投机获利？
参考答案

一、名词解释
 
1．流动性陷阱：又称“凯恩斯陷阱”，是指利率下降到如此“的水平，致使货币需求的利率弹性无限大，以至于公众在此利率水平下愿意持有任何数量的货币。这时不论政府货币当局增加多少货币供给，都不会导致利率的下降。在流动性陷阱中，LM曲线为一条水平线，政府支出的增加不会引起利率的升高，不会抑制投资，财政政策效应最大，挤出效应不存在。
2．欧拉定理：在完全竞争市场条件下，假定只有一种产品，生产该产品使用两种要素：劳动(L)和资本(K)，并且厂商的规模报酬不变，那么存在：Q＝L×dQ/dL+K×dQ/dK，等式右边第一项L×dQ/dL为劳动按其边际生产力获得的报酬，第二项K×dQ/dK为资本按其边际生产力获得的报酬。等式意味着全部产品按边际生产力分配，正好足够分配给两种生产要素。这一结论称为产品分配净尽定理。其证明应用到数学上的欧拉定理，故又称为欧拉定理。
3．限制价格：是指政府为了限制某些物品的价格而对它们规定低于市场均衡价格的最高价格。其目的是为了稳定经济生活，保护消费者利益。实行限制价格后，该商品的市场价格下跌，刺激需求，导致该商品出现短缺，可能形成抢购现象或黑市交易。此时，政府可以采取的措施是控制需求量，一般采取配给制，发放购物券。
4．市场组合：是指由所有证券构成的组合，在这个组合中，每一种证券的构成比例等于该证券的相对市值。一种证券的相对市值等于该证券总市值除以所有证券的市值的总和。习惯上，将切点处组合叫做市场组合，并用M代替T来表示，通常将M局限于普通股。
5．凸度：是指债券价格变动率与收益率变动关系曲线的曲度，它反映了债券价格与收益率之间并非线性的反比关系。凸度可以类似地定义为债券价格对收益率二阶导数除以价格，即：C＝(1/P)×( 2p/ y2)。当收益率下降时，价格的实际上升率高于用久期计算出来的近似值，而且凸度越大，实际上升率越高；而当收益率下降时，价格的实际下跌比率却小于用久期计算出来的近似值，且凸度越大，价格的实际下跌比率越小。
6．清洁浮动：即自由浮动，是指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听凭汇率随市场供求状况的变动而自由涨落。
 
二、不定项选择题
 
1．AC       2.D        3.AC       4.BC       5.ABCD
6．ABD      7.AD       8.AC       9.ABCD     10.ACD
 
三、简述题
 
1．答：国民收入核算指标是对整个国民经济的综合性表述，它反映整个国民经济的基本状况，常用的有国内生产总值(GDP)、国内生产净值(NDP)、国民收入(NI)、个人收入(PI)和个人可支配收入(DPI)五个总量指标。
按支出法计算的国内生产总值可以表示为:
GDP＝C＋I＋G＋NX
按收入法计算国内生产总值为:
GDP＝工资＋利息＋租金＋利润＋企业间接税＋资本折旧
在此基础上可计算出五个总量指标之间的关系为:
GDP－资本折旧＝NDP
NDP－企业间接税＝NI
NI－(公司所得税＋社会保险税＋公司未分配利润)＋政府和企业给个人的转移支付＋利息调整＋红利＝PI
PI－个人所得税＝DPI
上述5个指标中，前三个属于总产出指标，后两个属于总收入指标。
 
2．答：（1）期货价格与远期价格的关系。在现实生活中，由于远期和期货价格与利率的相关性很低，以致期货和远期价格的差别可以忽略不计。大多数情况下假定远期价格与期货价格相等，并都用F来表示。但是，由于以下因素的差异会导致两者的差异。①利率因素。当无风险利率恒定，且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格应相等。但当利率变化无法预测时，远期价格和期货价格就不相等。至于两者谁高则取决于标的资产价格与利率的相关性。当标的资产价格与利率呈正相关时，期货价格高于远期价格。相反，当标的资产价格与利率呈负相关性时，远期价格就会高于期货价格。②其他因素。远期价格和期货价格的差异幅度还取决于合约有效期的长短。当有效期只有几个月时，两者的差距通常很小。税收、交易费用、保证金的处理方式、违约风险、流动性等方面的因素或差异都会导致远期价格和期货价格的差异。（2）期货价格和现货价格的关系。①期货价格和当前现货价格的关系可以用基差来描述，即：基差＝现货价格－期货价格。基差可能为正值也可能为负值。但在期货合约到期日，基差为零，其期货价格收敛于标的资产的现货价格。期货价格收敛于标的资产现货价格是由套利行为决定的。当标的证券没有收益，或者已知现金收益较小、或者已知收益率小于无风险利率时，期货价格应高于现货价格；当标的证券的已知现金收益较大，或者已知收益率大于无风险利率时，期货价格应小于现货价格。②期货价格与预期的未来现货价格的关系：如果标的资产的系统性风险大于零，则期货价格小于预期的未来现货价格；如果标的资产的系统性风险小于零，则期货价格大于预期的未来现货价格；如果标的资产的系统性风险等于零，则期货价格等于预期的未来现货价格。
 
3．答：中央银行是一国实行货币政策和对金融业实施监督管理的特殊金融机构，是国家的货币当局和金融体系的核心。在各国金融体系中，中央银行居于主导地位，是国家管理经济的主要部门，其主要任务是代表国家推行货币政策，维护经济秩序，管理全国的金融机构，调节社会经济生活，保障国民经济正常稳定发展。
中央银行的职能主要表现在它是发行的银行、政府的银行、银行的银行和管理金融的银行。
（1）发行的银行。是指中央银行独占银行券发行权，成为全国惟一的现钞发行机构。这是中央银行不同于商业银行及其他金融机构的独特之处。几乎所有的国家的现钞都由中央银行发行。一般硬辅币的铸造和发行，有的由中央银行经营，有些国家则由财政部负责。它包括以下内容：①中央银行对货币发行的控制。②中央银行独占货币发行权，是中央银行发挥其职能作用的基础。③中央银行运用资产负债业务实施货币的宏观调控。
（2）政府的银行。是指中央银行既作为政府管理金融的工具，又为政府提供金融服务。其具体内容包括：①代理国库。②对政府提供信贷。③管理金融活动，调节国民经济。④代表政府参加国际金融活动，进行国际金融事务的协调磋商。
（3）银行的银行。中央银行一般不同工商企业和个人发生往来，只与商业银行和其他金融机构直接发生业务关系，在业务上和政策上对所有金融机构进行指导、管理和监督，同时也为金融机构提供各种服务，主要表现在以下几个方面：①保管商业银行的存款准备金。②对商业银行提供信贷。③办理商业银行之间的清算业务。目前，大多数国家的中央银行都已成为全国清算中心。
（4）管理金融的银行。是指其有权制定和执行货币政策，并对商业银行和其他金融机构的业务活动进行领导、管理和监督。这一职能是在上述三个职能的基础上产生和发展起来的。主要包括以下几个方面：①制定和执行货币政策。②制定和执行金融法规与银行业务基本规章，监督和管理各金融机构的业务活动。③管理境内金融市场。通过金融立法、借助货币政策工具等手段，维护金融市场高效有序运行。

四、计算题
 
1．解：该银行可以先购入100万三个月的远期英镑，然后在出售100万一个月的远期英镑。由于该银行分别用USDl.6742/GBP与USDl.6868/GBP的价值购入和卖出英镑期汇，该银行可获得100万×(1.6868－1.6742)＝1.26万美元的收入，同时，该银行业避免了汇率波动的风险，这便是一个远期对远期掉期交易。
 
2．解：该交易的确定日为2004年10月12日星期二，起算日为2004年10月15日星期五。“1×4”表示起算日和结算日之“为1个月，起算日至名义贷款到期日为4个月，即结算日为2004年11月15日星期一，到期时间为2005年2月15日星期一，合同期为2004年11月15日至2005年2月15日，共92天。
根据题意，交易日确定的合同期内远期差价为
WK＝K*－K＝1.6080－1.6040＝0.0040
确定日确定的合同期内远期差价为
WR＝FR*－FR＝1.6070－1.6045＝0.0025
根据汇率协议的结算金公式
结算金＝AM×[(WK－WR)/[1＋i×(D/B)]
其中，AM为原货币到期日名义本金数额，i为结算日第二货币合同期内无风险利率， A为合同金额，D为合同期天数，B表示天数计算惯例
代入相关数值可得：
结算金＝1000000×[(0.0040－0.0025)/[1＋0.025×]92/365)]＝1490.61（英镑）
 
3．解：（1）加权股价平均数＝股票成交总额/同期股票总成交量
＝(12.55×31008＋8.90×92478＋26.73×54005＋6.80×158980＋9.70×15490＋14.30×15790＋16.30×40780)/(31008＋92478＋54005＋158980＋15490＋15790＋40780)＝11.69（元）
（2）按相对法计算的股价指数为
股价指数＝[∑(P1/P0)×100]/n＝[(12.55)31008)/( 10.70×20057)＋(8.90×92478)/( 9.78×74056)＋(26.73×54005)/( 20.45×69800)]×100/3＝132.03
（3）甲预期G将下跌，但他未持有G股票，在允许卖空交易的前提下，他可以向拥有G股票的经纪人或投资公司等借入G股票。如果G下跌，他将以低价买进G归还出借方，两种价格的差额就是他投机的利润。
 
五、论述题
 
1．答：凯恩斯主义的总供给曲线的假设前提是：货币工资具有刚性，即货币工资并不像古典理论所认为的那样随劳动供求关系的变动而变化。当劳动市场存在超额劳动供给时，货币工资率就会降低。反之，存在超额劳动需求时，货币工资率就会提高。
（1）一般情形的总供给曲线
凯恩斯主义认为，由于工资是产品成本的主要构成部分，而产品价格又是成本决定的，既然工资只会缓慢的变化，因而整个社会的价格水平也只会缓慢的变化。即使就业水平和产出水平变动较大时，工资和价格也只是缓缓的变化。这样，就产生了一条比较平缓的向右上方倾斜的总供给曲线。
一般情形的总供给曲线可以通过下图推导出来。在短期内，在劳动合同的制约下，名义工资不易因物价上升而改变，劳动的供给量只会随货币工资的上升而提高；因而劳动的供给曲线为一条斜率为正数值但曲线的位置不会移动的曲线Ns(W1/P1)，能移动的是劳动的需求曲线，因为厂商对劳动的需求取决于实际工资(W/P)水平，当价格由P1上升到P2时，实际工资下降，从而劳动的需求曲线由Nd(W1/P1)向右移至Nd(W1/P2)，劳动市场上的均衡劳动就业量由N1增加至N2。在图(b)中，原有的就业量N1和新的就业量N2代入宏观生产函数可得到Y1和Y2的产出量。通过图(c)的45°线的转换，可以在图(d)上找到相应的Y1和Y2以及与图(a)的P1和P2的两个组合点A(P1，Y1)和B(P2，Y2)点。连接A和B即构成凯恩斯主义的短期总供给曲线ASK。

 (2)极端情况
在极端情况下，如果价格和工资在短期内保持固定，由于存在失业，企业可以在现行工资下获得需要的任意数量的劳动力，企业的平均生产成本不随产量的变化而变化，短期总供给曲线就是一条水平的直线，它表示在现行价格下企业愿意供给任意有需求的产品数量。
 
2．答：第二次世界大战以后，资本主义世界建立了一个以美元为中心的国际金汇兑本位制度，即布雷顿森林体系。1944年7月，44国在美国布雷顿森林城签署了《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称《布雷顿森林协定》，从而建立了布雷顿森林体系。这个体系的主要特征是：建立了一个永久性的国际金融机构——国际货币基金组织；以美元作为最主要的国际储备货币，实行美元—黄金本位制；实行可调整的固定汇率制度；国际货币基金组织向国际收支逆差国提供短期资金融通。
（1）布雷顿森林体系产生的历史背景。以美元为中心的国际货币体系之所以能够产生有其深刻的历史根源，主要表现在两方面：一方面，在二战后期，国际金融秩序相当混乱，为了稳定国际金融形势，促进世界经济健康发展，当时的世界经济形势客观上迫切需要建立起一个稳定的国际货币体系；另一方面，是美国主观上一心要建立起美元霸权地位的结果。美英两国为争夺国际金融领域的领导权展开了激烈斗争，美国一心要将自己国家的货币推向世界霸主的地位。在这种背景下，由有关国家的领导和经济专家着手研究战后国际经济的重建与开发问题，美国的主张占了上风。
（2）布雷顿体系得以发展的主要手段。布雷顿体系建立后尤其是在建立初期至20世纪60年代，保持了良好的运行与发展，对促进国际金融与世界经济稳定与发展起到了巨大作用。布雷顿森林体系是国际货币合作的产物，它消除了战前各个货币集团相互对立、进行外汇倾销、货币战、汇率战的局面，稳定了战后国际金融混乱的动荡局势，有利于国际贸易和国际投资的发展。之所以能如此，除黄金起基础性作用外，主要是靠两种手段起作用的结果：一是靠人为地维持，靠政府的干预；一是靠国际货币基金组织的管理与协调。（3）布雷顿体系崩溃的主要根源。布雷顿货币体系走向解体的根源在于它自身存在着一引进难以克服的致命缺陷和难以协调的外部矛盾。归纳布雷顿森林体系的缺陷，主要表现在下述方面：
 第一，布雷顿森林体系崩溃的内在原因——“特里芬难题”，即金汇兑本位制本身“缺陷。布雷顿森林体系是建立在黄金—美元基础之上的，美元既是一国的货币，又是世界的货币。由于规定了双挂钩制度，而黄金的产量和美国黄金储备的增长跟不上世界经济和国际贸易的发展，于是，美元便出现了一种进退两难的状况：为满足世界经济增长和国际贸易的发展，美元的供应必须不断地增长；美元供应的不断增长，使美元同黄金的兑换性日益难以维持，这被称为“特里芬难题”。特里芬难题指出了布“顿森林体系的内在不稳定性及危机发生的必然性和性质。
第二，储备货币供应机制的缺陷。在双挂钩制度下，美元的发行不仅要受制于美国国内经济的状况，还必须得适应世界经济的发展需要。由于黄金生产远不能满足国际贸易日益发展的需要，把美元作为主要储备货币来弥补黄金储备的不足，只能以持续的美国国际收支赤字为代价，而这又与美国必须总要保持国际收支顺差来维持整个货币体系的稳定发生了矛盾。
第三，国际收支调节机制的缺陷。布雷顿体系虽然是可调整的固定汇率，但是1％上下波动幅度的限制，使汇率这一经济杠杆难以发挥其灵活调节国际收支的作用。同时，布雷顿体系下的调节机制存在着美国与其他国家之间调节的不对称，存在着逆差国与顺差国之间的调节不对称。
正因为存在着上述严重缺陷，布雷顿森林货币体系的瓦解是不可避免的，而导致这一体系最终迅速解体的主要原因，可以归结为美元危机和美国与有关国家矛盾加剧两个方面。美元危机是导致布雷顿体系崩溃内在的直接的原因；美国与其他国家矛盾加剧是导致布雷顿体系崩溃外在的重要的原因。美元战后的由不足到过剩到危机的变化过程，直接反映了布雷顿货币体系由兴盛到衰败直到崩溃的发展过程。同时，美国与其他国家的矛盾不断加剧。由于各国货币与美元挂钩，就使各国货币必须处于从属美元的地位，同时各国有义务随时动用本国的外汇储备来维持本国货币与美元汇率的波动幅度，这就证明布雷顿体系是建立在不平等基础上的，本身就包含着各国利益与美国利益的冲突。一旦这种冲突或矛盾加剧，各国就会放弃接受美元与维持汇率稳定，该体系就会瓦解。
 
3．答：（1）货币是固定地充当一般等价物并体现一定的社会关系的特殊商品。这是货币的本质定义。可见，货币的本质特征有两个方面：①货币是一般等价物。货币首先是商品，具有商品的共性，具有价值和使用价值。但它不是普通的商品，具有两个基本特征：货币是表现一切商品价值的材料，是商品世界惟一的核算社会劳动的工具；货币具有直接同所有商品相交换的能力。②货币体现一定的社会生产关系。货币作为一般等价物反映了商品生产者之间的交换关系，体现着产品归不同所有者占有，并通过等价交换来实现他们之间的社会联系，即社会生产关系。货币在不同的社会制度中作为统治阶级的工具，这是由社会制度所决定的，而不是货币本身固有的属性。从货币的社会属性来看，货币反映着商品生产者之间的关系，货币是没有阶级性的，也不是阶级和剥削产生的根源。
（2）货币的职能是货币本质的具体表现，是商品交换所赋予的，也是人们运用货币的客观依据。货币具有以下职能：
①流通手段或交易媒介。它是货币的一个基本职能。货币执行流通手段后，直接的物物交换就分离成买卖两个相对独立的阶段。执行流通手段的货币，不能是想像的或观念上的货币，必须是现实的货币，尽管执行流通手段职能的货币可以用货币符号来代替，但此时货币与商品价格的关系会发生变化，当其他因素不变时，商品的价格由进入流通领域的货币量来决定。
②价值标准或计算单位。货币在表现商品的价值(质的方面)并衡量商品价值量的大小(量的方面)时是价值尺度。即用货币来表现和衡量其他一切商品的价值。它也是货币的一个基本职能。货币发挥价值尺度职能的作用，是把商品的价值表现为同名的量，使它们在质上相同，在量上可以相互比较，从而形成价格，价格就是商品价值的货币表现。货币在执行价值尺度职能时，并不需要现实的货币，只是观念上的或想像中的货币而已。③价值贮藏手段。是指货币作为购买力的暂时滞留场所的职能。货币之所以能作为贮藏手段，是因为货币作为社会财富的一般代表，它可以在任何时候、任何地点购买到价值相等的商品和劳务。货币的贮藏手段职能要能正常地发挥作用，必须满足一定的条件：第一，货币的价值或购买力稳定。第二，流动性高。第三，安全可靠。需要指出的是，货币并不是惟一的价值贮藏手段。
④支付手段或延期偿付标准。当货币作为价值的独立运动形式进行单方面转移时，就执行着支付手段的职能。货币这一职能的产生发展是和信用关系的产生和发展密切相关的。随着商品流通的发展，在现金交易基础上往往产生商品的让渡与价值的实现相脱节的情况，于是买卖变成债权债务关系，此时货币作为支付手段的主要作用在于清偿债务。此外，只要没有商品或劳务与货币同时、同地的相向运动时，货币就执行了支付手段的职能，如纯粹的货币借贷、财政收支、信贷收支、工资或劳务收支等。
（3）根据金融资产的流动性来划分不同层次的货币供应量，但究竟流动性多大才算货币，多小又不算货币，经济学家们则有不同的观点。
第一种观点认为，货币的主要职能是交换媒介和支付手段，主张把货币的外延(范围)只限于流通中现金和商业银行体系的支票存款的总和，这就是狭义的货币供应量M1，即M1＝流通中现金M0＋商业银行体系的支票存款。
第二种观点认为，货币也具有贮藏手段的职能，是“购买力的临时储存”，很容易变成现金。这样，商业银行体系中的储蓄存款和定期存款，当然也是货币，应计算在货币供应范围内，从而得到了广义的货币M2，即M2＝M1＋商业银行的定期存款和储蓄存款。
第三种观点认为，现代货币经济社会中，商业银行之外还存在着各种专业银行和接受存款的金融机构，这些非银行性金融机构不能接受支票存款，但能接受储蓄存款和定期存款，这些金融机构的存款与商业银行的定期存款及储蓄存款没有本质区别，都具有较高的货币性，从而货币供应量扩大为M3，即M3＝M2＋其他金融机构的储蓄存款和定期存款。
第四种观点认为，在金融市场高度发达的情况下，各种短期的流动资产，如国库券、人寿保险公司保单、承兑票据等等，它们在金融市场上贴现和变现的机会很多，都具有相当程度的流动性，与M3只在程度上，并无本质上的区别。因此，应把它们也纳入货币供应量中，由此得到M4，即M4＝M3＋其他短期流动资产(如国库券、银行承兑汇票、商业票据等)。
（4）各国公布的货币供应量指标各不相同，但各国都承认只有狭义货币M1算作真正的货币，M1以外的短期金融资产只能成为准货币。狭义货币M1由M0加上商业银行活期存款构成。由于活期存款随时可以签发支票而成为直接的支付手段，所以它是同现金一样最具有流动性的货币。各种统计口径中的“货币”，通常是指M1。由于“M1是现实的购买力，对社会经济生活有着最广泛而直接的影响，因此，许多国家都把控制货币供应量的主要措施放在这一层，使之成为政策调控的主要对象。准货币一般是由银行的定期存款、储蓄存款、外币存款，以及各种短期信用工具，如银行承兑汇票、短期国库券等构成。准货币本身虽非真正的货币，但由于它们在经过一定的手续后，能比较容易地转化为现实的货币，加大流通中的货币供应量，故又称之为亚货币或近似货币。