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中国人民大学 陈雨露教授二○○五年七月十七日 全球视野中的中国经济增长u 人民币汇率体制改革：内容和进程u 资本帐户放松管制与我国的金融稳定u 亚洲外汇储备剧增与美国经常项目逆差扩大 一、全球化视野中的中国经济增长一、全球化视野中的中国经济增长• 按汇率法计算 一、全球化视野中的中国经济增长• 按购买力平价法计算 二、人民币汇率体制改革：内容和进程（一）中国经济发展的阶段性障碍： 人民币汇率的国际冲突1.关于人民币汇率的共识（1）从长期来说，人民币应当升值。（2）人民币汇率不止是政策性调整，而是制度性变革。（3）人民币汇率的形成机制是不合理的、非充分市场化的。二、人民币汇率体制改革：内容和进程2.关于人民币汇率的根本分歧（1）人民币汇率水平绝不是均衡水平（2）中国没有执行稳定的汇率政策（3）人民币升值会抑制金融危机二、人民币汇率体制改革：内容和进程（二）中国政府面对汇率改革的顾虑1.就业和经济增长：日本的教训2.金融系统的风险3.套利资金的巨额流动4.政治上的考量 二、人民币汇率体制改革：内容和进程二、人民币汇率体制改革：内容和进程 （1）日元升值过程 日本先后经历了四次升值过程，起因都是与美国的贸易顺差引起了美国不满l 1971－73年：尼克松“新经济政策”（17%）l 1977－78年：美国财长抱怨日元低估（22%）l 1985－87年：“广场协议”（50%）l 1994-95年：日美贸易摩擦，美国软美元政策l 共升值约200%二、人民币汇率体制改革：内容和进程 （2）日元升值对日本经济的影响Ø 产业空洞化Ø 劳动力成本第一/生产基地转移/国内高失业率、两极分化加剧Ø 泡沫经济的产生与破灭Ø 财富幻觉：购买美国泡沫/1987全国综合土地开发计划/土地价格总额=美国/1989紧缩已晚 二、人民币汇率体制改革：内容和进程• 2.经济增长方式的约束:粗放型经济增长• 1981——2003：GDP年均增长率：9.54% 全社会固定资产投资年均增长率13.21%• 1999——2003：GDP年均增长率从7%上升到9%：2个百分点 全社会固定资产投资年均增长率从5%上升到25%： 20个百分点• 劳动生产率：1992——1996：年均GDP5000元/万元固定资产投资 1997年以后：年均GDP2000元/万元固定资产投资根本症结:制度创新和技术领先 二、人民币汇率体制改革：内容和进程（三）解决国际冲突的可能路线图1.贸易途径：增加有效进口，平衡经常项目顺差。2.全面狙击短期游资的流入。3.启动外汇交易市场的改革。4.适度控制人民币升值的速度和幅度（5-10％）三、资本帐户放松管制与我国的金融稳定（一）中国资本帐户的开放度 （二）放松资本帐户管制的前提条件1.宏观经济的稳定： 适度经济增长、稳定的物价水平 良好的财政状况、经常项目基本平衡2.健全的金融体系3.汇率和利率机制的健全与完善4.健全的国内金融市场：货币市场和资本市场5.强化企业的公司治理6.充足的外汇储备 四、亚洲外汇储备剧增与美国经常项目逆差扩大：对我国的影响（一）国际储备规模与储备结构的特征 1.世界主要高外汇储备国家（地区）的储备情况 3.欧元诞生后国际储备货币格局的变化 2004年美元兑各主要国际货币汇率下跌幅度（％） （三）中国的对策 具体讲座下载 |
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