1，A公司目前股票价格为每股10元，流通在外的普通股为500，000股。公司的负债为5，000，000元。债务资本成本为10%，权益资本成本为20%。不考虑税收。公司在某个时间回购了100，000股的股份。（此题为回忆版本，数字不准确）

(a) 回购前，公司的加权平均资本成本，市盈率，每股收益各是多少？

(b) 回购前，公司的应得收益率是多少？

(c) 回购后，公司的股票价格是多少，相比回购前如何变化？期望收益率是多少？

(d) 回购后，公司的加权平均资本成本，市盈率，每股收益各是多少？

2，市场上有两种基金A和B，它们的收益都与两个因子有关。A对因子1的敏感度是0.5，对因子2的敏感度为0.8；B对因子1的敏感度为1.5，对因子2的敏感度为1.4。基金A的期望收益率为16.52%，基金B的期望收益率为21.96%。无风险利率为10%。

(a) 如果一个投资者投资1000元购买基金A、基金B和无风险债券，则此时因子1和因子2各是多少？

(b) 如果投资者希望自己的收益率在任何情况下都不受因子2的影响，而且对因子1的变动100%反映在组合收益上，那么你应该如何为他做出决策使他的收益率最大？投资者获得的收益率是多少？

3，市场上有两个公司A和B。已知A公司的一年后应付债款为75万元，B公司一年后应付债款为25万元。A公司正在进行一项投资，有50%的概率获得100万元，有50%的概率获得25万元。B公司也正在进行一项投资，有50%的概率获得30万元，有50%的概率获得10万元。假设市场无风险利率为零，各投资者为风险中性。

(a) 计算A公司的价值以及当前负债的价值。

(b)A公司现在有一投资项目，需0期投资50万，且收益与原公司完全正相关，一年后该投资项目有50%的机会得到100万，50%的机会得到0。该投资完全依靠负债融资，其清偿权在公司原有债务之后，则该债券面值为多少。A公司股东会不会接受这个投资项目。

(c)A公司对B公司进行兼并，求兼并后的整个公司的现金流、公司价值以及原始债券的价值。

(d)假设A公司股东有“完全议价权”，则A和B公司兼并后原有债务的价值是多少。

4，假定市场上只有两只股票A，B；市值占比分别为0.6，0.4。A 的超额收益（excess return）的标准差为20%。B 的超额收益（excess return）的标准差为40%，两者超额收益的相关系数为0.5。

问：

a）股票 A 的是多少？

b）股票 A 的非系统性风险是多少？

解：股票A的系统风险为，其总风险为0.2，根据总风险=系统风险+非系统风险，所以非系统风险为-0.13

c）现在假定市场上另有一股票 C，通过利用股票的总收益率对单指数模型的回归分析，得到估计的截距为5%，值为0.6。如果无风险利率为10%，那么，通过利用股票的超额收益率对单指数模型的回归分析，得到的估计的截距是多少？

d） 现在假定市场上有很多种证券，某投资者持有一个有效资产组合，其标准差为40%，市场组合的标准差为25%。如果单指数模型成立，资产组合的值是多少？

5，8.一公司的负债权益比为2/3，非杠杆权益的期望收益率为16%，公司债券的税前成本为10%。该公司的销售收入预期将永远稳定保持在去年的19740000美元，变动成本等于销售收入的60%。该公司的公司税率为40%，且在每年年底将其所有收益作为股利派发出去。

（1）如果该公司通过股票融资，其价值是多少？

（2）该公司杠杆权益的收益率是多少？

（3）用WACC法计算该公司的价值。

6.某大学现面临为其打字室购买何种文字处理器的决策。一种是购买10台EVF文字处理器，每台价格为8000美元，且预计每台设备年末平均修理费为2000美元，可使用4年，无残值。另一种是购买11台IOU文字处理器，每台价格为5000美元，三年后更新，每年年末平均修理费为2500美元，第三年年末还能以500美元的价格出售。

这项投资的机会成本为14％，不需要交税，问该学校应购买哪种设备？

7.新英格兰公司已经决定在四年后前往北卡罗来纳州。由于运输成本的存在以及已用的机器不存在二手市场，该公司的所有机器在四年后没有价值。该公司需购买以下两种机器中的一种。

机器按直线法进行摊销。该公司的公司税率为34%。该公司是完全权益的，公司的市场价值是1000万美元。（无风险资产和市场组合的期望收益率分别为10%、20%，市场组合的方差为0.04，协方差为0.048。）

（1）该公司的资本成本是多少？

（2）该公司应选择哪一种机器？

（3）公司将发行价值为200万、利率为10%的永久债券，并利用这笔资金回购股票。则

    a.公司的新价值是多少？

    b.公司权益的价值是多少？